Reply To: Airbag-Trade

[Thomas]

Im Original funktioniert der Aufbau einer Tranche wie folgt:

(1) Verkaufe 2 SP zum Preis von je 3$.

(2) Kaufe gleichzeitig 3 LP, die 25 Punkte tiefer liegen, zum LMT Preis von 2$. Jetzt ist es so, dass dieser Kauf nicht sofort erfolgen wird, weil der Preis der Option bei ungefähr 2,70 bis 2.80 sein wird. Man muss also abwarten bis der Optionspreis in den LPs auf 2$ sinkt.

(3) Wann sinkt der Wert in einer Long Put Option?

(a) Die Zeit vergeht – weil das Theta ist negativ.
(b) Der Kurs im Basiswert steigt – weil das Delta ist negativ.
(c) Die Volatilität sinkt – weil das Vega ist positiv.

(4) Wie käme man zu einem kostenlosen Ratio-Spread wenn man die Reihenfolgt umdreht? Man würde zuerst 600$ auf den Tisch legen, weil man 3 LPs zum Preis von 2$ kauft. Der Strike sitzt aber um einiges tiefer als bei der Originalvariante und somit wird auch die Hedgewirkung verschlechtert, weil der Airbag später zündet als im Original-Setup.
(5) Der dazu passende SP sollte ja 25 Punkt über den LP platziert werden und der wäre dann ebenfalls deutlich unter 3$ zu haben, z.B. bei 2,25 also ergäbe das einen Debit von 3*200-2*2,25=-150$. Es kann also werden, sich in einen 3$ Kurs einstoppen zu lassen, weil auch hier gilt:

(a) Die Zeit gegen uns Läuft und den SP laufend verbilligt
(b) Der Kurs im Basiswert müsste fallen
(c) Die Volatilität müsste steigen

(6) Es kann also unter Umständen passieren, dass man den SP niemals zum erhöhten Preis kaufen kann und somit hätte man den vollen Preis für den LP bezahlt.

(7) In diesem Fall wäre es besser die ersten beiden Tranchen sofort zu kaufen und mit der dritten auf die klassische Weise zu beginnen.