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Vielen Dank @Michael für den Lese-Tipp: https://twitter.com/TheLastBearSta1/status/1503500723962658818?t=kKsAX2Tg6sdLBdAqpLDAng&s=08
Ich habe den gesamten Beitrag mal auf Deutsch übersetzt:
“1. Hier ist eine Analogie, die meiner Meinung nach erklärt, was gerade bei $VXX passiert ist.
Stell dir den Volatilitätsmarkt als eine riesige Bowle vor.
Aus der Bowle ragen jederzeit ein paar Strohhalme heraus. Die Volatilitätsverkäufer schütten Punsch in die Schüssel, während die Volatilitätskäufer ihn heraussaugen. Vol-Verkäufer werden bezahlt, wenn sich die Bowle füllt, während Vol-Käufer bezahlt werden, wenn sie sie leeren können.
Es spielt keine Rolle, dass einige Strohhalme unterschiedlich groß sind oder dass einige Netto-Käufer und andere Netto-Verkäufer sind. Sie alle kommen in der Schüssel zusammen, und die Käufer gewinnen nur, wenn sie die gesamte Schüssel leeren können.
$VXX ist ein großer Strohhalm, und heute hat Barclays ihn aus der Schüssel gezogen.
Das ist problematisch, denn alle, die mit $VXX long oder short waren, haben nicht wirklich auf diesen Strohhalm gewettet, sondern auf die Bowle.
Wenn du den Strohhalm herausziehst, isolierst du die Liquiditätsdynamik dieses speziellen Fahrzeugs, die ganz anders ist als die der Bowle.
Mit anderen Worten: Wenn du mit $VXX geshortet hast, hast du nicht darauf gewettet, dass es mehr Verkäufer als Käufer von $VXX geben würde – du hast darauf gewettet, dass die VIX-Futures-Kontrakte nicht steigen würden. Und genau das war der Zweck dieses Instruments.
Du hast also Call-Optionen auf $VXX bei 60 $ verkauft, denn dafür müssten die VIX-Futures dramatisch ansteigen, was du für unwahrscheinlich hieltest. Deine Short-Position war durch die ganze Schüssel Punsch abgesichert – bis heute.
Jetzt ist die Liquidität von $VXX von der Schüssel isoliert. Es ist jetzt eine eigenständige Aktie mit einer Marktkapitalisierung von ~$ 1 Mrd. und 33 Mio. Aktien, die bei ~$ 30 gehandelt werden und in den letzten zwei Monaten um ~65% und heute um 10% gestiegen sind.
Was haben dir die letzten zwei Jahre über diese Art der Aufstellung gesagt?
Ein großes Kaufinteresse an den Aktien und Optionen wird zu großen Aufwärtsbewegungen führen, wie wir heute gesehen haben. Sicherlich wird es vom NAV abweichen, aber wie hoch ist der NAV von Dogecoin? Für die Calls, die du geschrieben hast, braucht es keinen großen Anstieg der Marktvolatilität, sondern nur einen Small-Cap-Squeeze – das ist etwas ganz anderes.
Das Setup scheint die bestehenden Long-Positionen bei $VXX deutlich zu begünstigen und geht auf Kosten der Short-Positionen – aber in Wirklichkeit bekommt niemand das, wofür er sich angemeldet hat. Das ist eine ganz neue Sache – und der Markt hat das heute Mittag erkannt.
Außerdem ist dies keine Vorhersage, dass dies passieren wird – wir müssen das tatsächliche Angebot und die Nachfrage nach dieser neuen Sache abwarten. Eine Wiederaufnahme der Kreationen könnte auch die Prämie zum Einsturz bringen, aber dann bleibt nur $VXX, wie er vor heute existierte.”
1. Here's an analogy that I think helps explain what just happened on $VXX.
Think of the volatility market as a giant punchbowl👇👇 pic.twitter.com/3Tv3IBQvE2
— TheLastBearStanding (@LastBearStandng) March 14, 2022